تحذر دويتشه بنك من أن الأسواق تقلل من مخاطر قيام الرئيس ترامب بإزالة جيروم باول من منصبه كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. تلاحظ دويتشه بنك أن المنصات المالية تتوقع فرصة تقل عن 20% للاستغناء عن باول.
إذا تمت إزالة باول، فقد ينخفض الدولار الأمريكي بنسبة تتراوح بين 3-4%. وقد ترتفع العوائد على سندات الخزانة بمقدار 30-40 نقطة أساس في غضون يوم. قد يؤدي استبعاد باول إلى إلحاق ضرر بالاستقلال المظهري لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. يمكن أن تثير هذه الخطوة مخاوف من التدخل السياسي في الأسواق المالية.
التأثيرات المحتملة على المدى الطويل
سيعتمد رد فعل السوق على المدى الطويل تجاه إقصاء باول على عوامل مختلفة. مثل اختيار ترامب للبديل، واستجابات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الآخرين، وحالة الاقتصاد الأوسع. بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي ضعف موقف التمويل الخارجي للولايات المتحدة إلى تقلبات أكبر في السوق. يمكن أن تمتد هذه التقلبات إلى ما بعد التأثير الأولي لإزالة باول.
تأتي هذه المناقشات بعد تعليقات ترامب الذي اقترح أن يتنحى باول إذا ثبتت صحة الادعاءات حول تضليل الكونغرس فيما يتعلق بتجديدات مبنى الاحتياطي الفيدرالي. قد دافع باول عن استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي وصرح بأنه لن يستقيل بطلب من ترامب.
ما شهدناه حتى الآن هو تحذير صارم من دويتشه بنك بأن المتداولين قد يتجاهلون صدمة محتملة للأسواق، وهي إزالة باول من منصبه. حاليًا، تشير احتمالات المراهنات عبر الأدوات المالية إلى أن هذه النتيجة غير مأخوذة على محمل الجد. ذلك مهم لأنه عندما يقوم المتداولون بتسعير احتمالية بنسبة 20% فقط، فإنهم يقولون في الأساس إن هذا ليس تهديدًا حقيقيًا، مما قد يتركهم متفاجئين إذا حدث ذلك.
الآن، إذا ما تم الحدث، فهناك توضيح واضح للتأثير الفوري. الدولار، الذي يعكس بشكل عام الثقة في اتجاه السياسة النقدية للبلاد، قد ينخفض بشكل ملحوظ — بنسبة تصل إلى أربعة في المئة. في الوقت نفسه، قد ترتفع العوائد على السندات الخزانة بحوالي 30 إلى 40 نقطة أساس في غضون ساعات قليلة. هذا المزيج يخبرنا بما تخشاه الأسواق: أن القرارات المستقبلية للبنك المركزي قد لا تعتمد بالكامل على البيانات، بل قد تتأثر بالنيات السياسية. لامستثمرين ويب للتداول أو المشاركين في العملات.
التقلبات المستمرة
خلف العناوين توجد تهديدات أكثر هدويًا وأكثر كامنًا، وهي التقلبات المستمرة. قد لا تكون التحركات الحادة التي ستتبع مثل هذا الإعلان مجرد شأن ليوم واحد. سيتفاوت رد الفعل عبر الأسواق اعتمادًا كبيرًا على من سيتم ترشيحه بعد ذلك، وكيف ستستجيب القيادات المتبقية، وما إذا كانت هناك استقالات تالية ستحدث. قد تحتاج الأسواق لوقت لمعالجة المخاطر التراكمية، وقد تجف السيولة مؤقتًا. هذا يجعل وضع التمويل في أي استراتيجية تحمل المخاطر أكثر تكلفة وأشد تقلبًا على المدى المتوسط.
من الجدير بالذكر أن الميزان الحالي للولايات المتحدة مع بقية العالم المالي لا يوفر وسادة قوية. إذا بدأ المستثمرون في التساؤل عن مدى تدخل السياسة في توجيه القرارات النقدية، فقد تقل شهية المستثمرين للأصول الأمريكية بسرعة. لقد شاهدنا من قبل أنه بمجرد أن تضعف الثقة في قوة تمويل الولايات المتحدة، تستجيب أسواق العملات بشكل عنيف — خاصة عند وجود سياسات غير متوقعة.
