سيتعاون المستشار الألماني فريدريش ميرتز مع الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون ورئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فون دير لاين في الأسابيع القادمة. هدفهم هو معالجة النزاع التجاري المتزايد مع الولايات المتحدة.

تحدث ميرتز مع ARD، مؤكداً المحادثات الأخيرة مع القادة الأوروبيين وترامب. الهدف هو إيجاد حل قبل أن يبدأ فرض التعريفات المقترحة بنسبة 30٪ على الواردات من الاتحاد الأوروبي والمكسيك في الأول من أغسطس.

حذر من أن مثل هذه التعريفات ستضر باقتصاد ألمانيا وأكد على أهمية الوحدة الأوروبية والانخراط في حوار بناء مع الولايات المتحدة. على الرغم من أنه لم يستبعد التعريفات الانتقامية، إلا أنه صرح بأن أي إجراءات مضادة، مثل تلك التي اقترحتها فرنسا، يجب تأجيلها حتى بعد الأول من أغسطس.

ننظر إلى جهد سياسي بقيادة ميرتز لإيجاد استجابة في الوقت المناسب لتهديد قد يعيد تشكيل الإطار التجاري بين أوروبا والولايات المتحدة. إن اقتراح ترامب بفرض تعريفة بنسبة 30٪ يحمل تداعيات فورية – ليس ضرراً نظرياً فقط، بل زيادات فعلية في التكاليف للمصدرين في الاتحاد الأوروبي واضطرابات عبر سلاسل التوريد. التصنيع الألماني، خصوصاً في مجال السيارات والآلات، والزراعة الفرنسية كلاهما مجالات ذات تعرض قوي ومن المحتمل أن تتحمل العبء الأكبر.

ماكرون اتخذ نبرة دفاعية أكثر وضوحاً، مؤكداً على الوحدة الرمزية والعملية بين الدول الأعضاء. حكومته تدعم قائمة معدة للواردات من الولايات المتحدة التي يمكن استهدافها كاستجابة. ومع ذلك، يحث ميرتز على ضبط النفس – الانتظار لمعرفة إن كانت المحادثات الهادئة تحقق تقدمًا أولًا. يبدو أنه يؤمن بأن إظهار الاستعداد للرد ضروري، ولكن اتخاذ الإجراءات بشكل سابق لأوانه يمكن أن يعتم المسارات الدبلوماسية وربما يؤدي إلى تصعيد شامل للتعريفات.

نهج فون دير لاين انطوى على اتساق هادئ مع كلتا الشخصيتين. لقد أوضحت أن بروكسل لن تتساهل مع عدم التوازن الطويل الأمد، لكنها تنسق عن كثب لتجنب أي مظهر من مظاهر التفكك داخل الكتلة. وهذا في حد ذاته يشير إلى الاتجاه الذي قد يميل إليه السياسة – متأنٍ، مؤجل، ومنسق بشكل كبير.

بالنسبة للمتداولين الذين يركزون على المشتقات، خاصة أولئك الذين لديهم تعرض لمؤشرات الأسهم في منطقة اليورو وأزواج العملات USD/EUR والسلع الصناعية، قد يتزايد التقلب في الأسبوعين القادمين. عناوين الأخبار عن التعريفات نادرًا ما تستدعي ردود فعل خفيفة. بدلاً من ذلك، نحصل على تقلبات مرتبطة بتفسيرات لحظية للنوايا السياسية. وهذا يعني المزيد من الاضطراب المفاجئ، ولكن أيضًا المزيد من عدم كفاءة التسعير على المدى القصير التي يمكن تتبعها واستغلالها. ربما نرى أيضًا أنماط الارتباط المتوقعة تنهار مؤقتًا، خاصة بين الملاذات الآمنة والأصول ذات المخاطر العالمية.

ما يجب أن يكون واضحاً بعد استيعاب تعليقات ميرتز هو: التحوط من التعرض على المدى القصير لمنطقة اليورو، أو النظر في خيارات الشراء على الأصول الدولارية الأمريكية في المدى المتوسط، لن يكون خارج السياق في هذه المرحلة. توقيت التحوط مهم. الانتظار طويلاً قد يعني دفع المزيد من أجل الحماية بمجرد أن تبدأ العناوين في التحول من المحادثات إلى القرارات. وعلى الرغم من أنه لم يتم الالتزام بعد بالانتقام، فقد تبدأ أسواق الخيارات في تسعير هذا السيناريو في أواخر يوليو، حيث تظهر تقلبات ضمنية أعلى في كل من فوركس والأسهم.

بالإضافة إلى ذلك، من المحتمل أن تتدهور المشاعر تجاه المصدرين الأوروبيين المرتبطين مباشرة بالسوق الأمريكية – خاصة في مجالي السيارات والكيماويات – إذا بدأت الرسائل الدبلوماسية تبدو أقل تنسيقًا. قد يركز بعض المتداولين على استراتيجيات دلتا المحايدة هنا، خاصة حول موسم الأرباح عندما يختلط خطر العناوين بأداء الشركات.

إذا ثبتت مهلة ميرتز بشأن الإجراءات المضادة، فإن ذلك يشير إلى نافذة من الهدوء النسبي – قصيرة ولكن ربما تكون قابلة للمتاجرة. قد تكون الرهانات الاتجاهية أكثر حذراً خارج تواريخ المحفزات المحددة، مع احتمال تقديم الفروق النسبية للقيمة إعدادات أفضل.

في كل الاحترام، هذا ليس إعداداً ثابتاً بل واحدًا مع نقاط انضغاط وإطلاق، يرتبط معظمها الآن بعناوين الأحداث الزمنية – التصريحات الرسمية، إعلانات السياسة، وفوق كل شيء، أي رد فعل مفصل يصدر من واشنطن.