تظهر الاقتصاد الأمريكي قوة، ولا سيما في سوق العمل، الذي يقترب من التوظيف الكامل. ومع ذلك، هناك مخاطر زيادة التضخم، وهو ما قد يتأثر بالرسوم الجمركية.
الاتجاهات الأخيرة للتضخم كانت إيجابية، لكن الرسوم الجمركية قد ترفع من توقعات التضخم في المستقبل. لا يزال من غير المؤكد ما إذا كانت الرسوم الجمركية ستؤثر قصير الأمد أو لفترة أطول.
الدولار الضعيف والتضخم
قد يساهم ضعف الدولار في ضغوط تضخمية. قد يكون التأثير المحتمل للرسوم الجمركية ملحوظًا بالكامل بحلول نهاية هذا العام أو بداية العام المقبل.
الحفاظ على ثبات توقعات التضخم طويلة الأمد أمر مهم بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي. تسمح هذه الثباتية للفيدرالي بضبط الأمور بفعالية عند حدوث تغييرات في سوق العمل.
توضح النقاط إلى خلفية سوق العمل الأمريكي القوي الذي يعمل بالقرب من التوظيف الكامل، لكن هناك خطر من أن التضخم قد يزداد مجددًا. كانت العلامات الأولى لتراجع التضخم مرحب بها، ومع ذلك لا يزال هناك عدم يقين حول ما إذا كان هذا التباطؤ يمكن أن يستمر. يعتمد الكثير من ذلك الآن على التأثير المحتمل للرسوم الجمركية.
بشكل عام، تزيد الرسوم الجمركية من تكلفة السلع المستوردة، مما يمكن أن يؤثر على الأسعار في سلسلة التوريد المحلية. إذا ما تسربت هذه التكاليف وبقيت مجذرة مع مرور الوقت، فهناك فرصة جيدة أن تظهر في بيانات التضخم، خاصة toward the end of this calendar year or perhaps into the first quarter of next year. في الوقت الحالي، لا يزالنا في نافذة قد لا تكون فيها هذه الآثار المتتابعة قد ظهرت بالكامل.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات التضخم
يُضيف الدولار الأضعف ضغوطًا إضافية صعودية على الأسعار، لأنه يجعل الواردات أكثر تكلفة. يعتبر هذا أمرًا مهمًا بشكل مباشر للمواقف المرتبطة بالتضخم. بالنسبة للمتداولين الذين يفكرون بشكل تكتيكي خلال الأسابيع القادمة، من المحتمل أن يكون من الأفضل الانتباه بشكل خاص لأي تحركات في العملة والتعليقات من البنك المركزي التي تشير إلى قلقهم بشأن التضخم المستورد.
يعطي الاحتياطي الفيدرالي أهمية كبيرة للحفاظ على ثبات توقعات التضخم طويلة الأجل. عندما تصبح هذه التوقعات غير ثابتة – سواء ارتفعت أو انخفضت كثيرًا – يتعقد الأمر عليهم للرد على تغيرات في النمو الوظيفي أو الطلب. بالنسبة لنا الذين نراقب تحركات أسعار الفائدة المتقدمة والتوقعات، فإن هذا هو الجوهر لكيفية تعديل أو توجيه القرارات السياسية.
أشار باول إلى استعداده للبقاء مستجيبًا، لكن طالما بقيت توقعات التضخم ضمن النطاق المفضل. وهذا يعني أنه حتى إذا تباطأت نمو الوظائف قليلاً أو ظهرت مفاجآت تصاعدية من تكاليف التجارة، فإن قرارات الفائدة ستتخذ بأسلوب منسق. توقع ردود فعل مقاسة بدلاً من تغييرات فورية ما لم يثبت التضخم أنه مستمر عند مستويات مرتفعة.
في أسواق المشتقات، ينبغي مراقبة الأسابيع القادمة بعناية للحصول على إشارات دقيقة في بيانات أسعار المستهلكين، خاصةً ما إذا كانت السلع الثقيلة في مجال الطاقة والواردات تظهر اتجاهات تصاعدية. قد يظل التوجيه المستقبلي محايدًا نسبيًا في اللهجة، لكن البيانات الأساسية ستكون أكثر أهمية. ينبغي لنا أيضًا أن نأخذ في الاعتبار أن الزيادات في العلاوات المفروضة على المدة قد ترتفع قليلاً إذا حدثت إعادة تقييم شاملة لراحة الاحتياطي الفيدرالي مع الإعدادات السياسية الحالية.
باختصار، قد تزداد التقلبات في الدخل الثابت تدريجياً إذا بدأت الأسواق في تسعير عدم اليقين المتجدد بشأن مسار التضخم. احتفظ بنظرة على فروق الاستقرار والاتجاهات الضمنية القصيرة الأجل لأسعار الفائدة للحصول على إشارات مبكرة. الإشارات الأوسع تبقى محايدة، لكن التوجه نحو المخاطر ليس كذلك.
