يبقى زوج NZD/USD مستقرًا، ويتداول تحت 0.6000 قليلاً خلال الجلسة التداولية الأمريكية بعد أن تعافى من قاع امتد لأسبوعين. يأتي هذا في ظل احتفاظ بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) بتوجهاته الحمائمية واستمراره بإبقاء سعر الفائدة الرسمية عند 3.25%، مشيرًا إلى احتمال استمرار التسهيل إذا تراجع التضخم.

كشفت محاضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في شهر يونيو أن معظم المسؤولين يتوقعون تخفيضات في أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام بسبب ضغوط التضخم المتراجعة وإمكانية حدوث تراجع اقتصادي. اقترح بعض الأعضاء اتخاذ إجراء فوري، بينما شعر آخرون بعدم الحاجة إلى تغيير حتى عام 2025. يتوقع أن يكون التضخم المرتبط بالتعريفات ضئيلًا، مع فرض الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تعريفات جديدة على عدة دول، مما يشير إلى استمرار التوترات التجارية.

عدم اليقين التجاري وتطورات التعريفات

يشهد زوج NZD/USD تغيرًا طفيفًا خلال الجلسة الأمريكية، مع تحول انتباه السوق إلى عدم اليقين التجاري العالمي وتطورات التعريفات المستقبلية. يلاحظ بنك الاحتياطي النيوزيلندي موقفًا حذرًا، مختارًا عدم خفض الأسعار الآن ولكنه يقر بإمكانية حدوث تخفيضات إضافية إذا تراجع التضخم. التوقعات تشير إلى خفض في أغسطس، قد ينخفض إلى 2.75% بحلول أوائل 2026، حيث يشكل عدم اليقين التجاري العالمي والزخم الاقتصادي المحلي مخاطر هبوطية.

ما نشهده هنا هو توقف محسوب من كِلا البنكين المركزيين، لكن مع اختلافات ملحوظة في النبرة. ظل بنك الاحتياطي النيوزيلندي عند 3.25%، ولكن ما يهم أكثر هو لهجتهم الملطّفة. لم يتخذوا إجراء بعد، لكنهم فتحوا الباب بوضوح للتخفيضات—خاصة إذا استمر التضخم في الانخفاض. السوق قد بدأ بالفعل في احتساب خطوة للأسفل، ربما بحلول أغسطس إذا استمرت البيانات في نفس المسار. يبدو أنهم يراقبون الرياح المعاكسة المحلية عن كثب، خاصة حول نشاط المستهلك وتراخي سوق العمل.

الآن، عبر المحيط الهادئ، تبدو مناقشة الاحتياطي الفيدرالي متنوعة قليلاً. أظهرت محاضر شهر يونيو أنه بينما يفضل معظم الأعضاء خفض الفائدة قبل نهاية العام، فإنه ليس هناك توافق كامل. وبينما يدعو القلة إلى التسهيل الفوري، يبقى آخرون حذرين، مؤجلين العمل إلى 2025. وُصف التضخم بأنه “يتراجع” كان لافتا. إنه يُخبرنا أن خفض التضخم يُشعر به، حتى لو كان غير موزع بالتساوي عبر القطاعات. هذا يدفع التوقعات إلى الأمام بشأن التخفيض، رغم أن التوقيت الدقيق لا يزال غير مؤكد.

تبقى التجارة مصدر قلق أساسي، وقد تبَين ذلك مرة أخرى من خلال التعريفات الأمريكية الجديدة التي أعلنها ترامب. على الرغم من أنها من غير المحتمل أن تشعل استجابة تضخم دراماتيكية بمفردها، فإنها تقدم عدم يقين مستمر في الخلفية. في الدورات السابقة، غذّى مثل هذا عدم اليقين الطلب على الملاذ الآمن وأربك التوجيهات المستقبلية.

استقرار السوق والتغيرات المحتملة

مع ثبات الدولار النيوزيلندي بالقرب من علامة 0.6000، يوحي الاستقرار الثنائي بوجود زخم اتجاهي محدود في الوقت الحالي. ولكن يجب ألا نكون متساهلين. قد لا تستمر سلوكيات النطاق إذا انحرفت البيانات الاقتصادية الرئيسية – مثل نتائج مؤشر أسعار المستهلكين أو أرقام التوظيف – عن التوافق. يمكن أن يشير شهر أغسطس بسهولة إلى نقطة تحول إذا ترسخت التوقعات حول تحرك من بنك الاحتياطي النيوزيلندي.

بالنسبة لأولئك منا الذين يركزون على المشتقات، خاصة الخيارات أو العقود الآجلة قصيرة الأجل، تهيئ هذه الفترة بيئة حيث يكون التقلب منخفضًا لكنه عرضة للمفاجآت. يمكن أن يتسطح هيكل المدى إذا بدأت التقلبات الضمنية في الارتفاع على التوقعات بتغير السياسة. تصبح التسعير في مثل هذا البيئة ذات العائد المنخفض مسألة تخصيص الوقت بدلاً من الاتجاه — قد تواجه المواقع ذات الجاما القصير صعوبة، بينما قد تستفيد تداولات التقلب الطويل من استراتيجية أداء يعني متسوطة مدمجة مع محفزات ماكرو اقتصادية.

بالقرب من السوق الأمريكي، يقدم عدم اليقين في اتجاه السياسة إمكانيات للأدوات الحساسة للفائدة. يمكن حتى للتغيرات الطفيفة في توقعات العائدات المستقبلية أن تخلق تحركات قابلة للاستغلال في العقود قصيرة المدة. بينما قد تتسع الفوارق المتقاطعة بالعملات بشكل مؤقت إذا اشتدت الطلبات المحلية للتحوط بسبب المخاوف من التعريفات. الجما عذراً، لقد تم انتهاء الوقت المحدد للفقرة الأخيرة.