تتوقع رابوبنك أن يصل سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي إلى 1.2 خلال الأشهر الـ 12 القادمة. وهم يتوقعون انخفاضًا في السعر خلال الأشهر من 1 إلى 3 المقبلة، مما يشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي قد يزيد من جهوده في التواصل للتأثير على اليورو.

من المتوقع أن يواجه الاقتصاد الألماني بعض الضعف في عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يواجه السوق التصديري الألماني تحديات بسبب اليورو الأقوى والتعريفات الأمريكية الأعلى.

توقعات رابوبنك لأداء الزوج اليورو/الدولار

يقدم المقال الحالي نظرة رابوبنك المباشرة على زوج العملات اليورو مقابل الدولار. ووفقًا لتوقعات البنك، نتوقع أن يرتفع سعر صرف اليورو/الدولار تدريجيًا ليصل إلى 1.2 خلال العام المقبل. ومع ذلك، قبل حدوث ذلك، قد ينخفض السعر مؤقتًا خلال الأشهر من واحد إلى ثلاثة القادمة. هذا الانخفاض في المدى القصير مرتبط بتوقعات أن يحاول واضعو السياسات النقدية في أوروبا توجيه معنويات السوق، من المحتمل من خلال تعليقات عامة أكثر تكرارًا أو إشارات استراتيجية—النوع الذي رأيناه تاريخيًا عندما تبدأ ضغوط سعر الصرف في التراكم.

تشكلت توقعات رابوبنك من خلال قوى أوسع ضمن منطقة اليورو. أولاً، يتوقع أن ينمو الاقتصاد الألماني، وهو أكبر اقتصاد فردي في المنطقة، بصورة أبطأ حتى عام 2025. يميل الضعف الاقتصادي إلى الإضرار باليورو، خاصةً عندما يأتي من عضو ذو تأثير كبير. تتفاقم التحديات الناجمة عن اتجاهات السياسة الخارجية في الخارج. من المتوقع أن ترفع الولايات المتحدة التعريفات الجمركية على الواردات، لا سيما على السلع الصناعية والمصنعة. عند الاقتران مع يورو أقوى، قد يعيق هذا قدرة ألمانيا على الحفاظ على تنافسيتها في الأسواق التصديرية. من حيث العملة، إنها حالة من ارتفاع التكاليف للمشترين في الخارج، وهو ما نادرًا ما يكون مفيدًا لقطاعات التصدير المعتمدة على الحجم.

بالنسبة لمتداولي المشتقات، يبدو هنا فرصة حساسة للوقت في كلا طرفي المنحنى. قد تستمر الأدوات قصيرة الأجل في احتساب ضعف اليورو بشكل طفيف بسبب عدم اليقين السياسي وضعف البيانات. أما التعرضات على المدى المتوسط، فهي تحمل إمكانية الارتفاع إذا اقتربنا من هدف 1.2 المحدد. أثناء بدء التداول عند هذه المستويات، يجب أن نفكر في ظروف التحمل، التباين في السياسات بين البنوك المركزية، والضغوط الخارجية على الموازين التجارية، والتي قد لا تُحل بشكل نظيف في الأسابيع المقبلة.

تأثير التجارة والسياسات على تقييم اليورو

بالنظر إلى نهج التوجيه المستقبلي الذي استخدمه فريق لاجارد في دورات التشديد والتيسير السابقة، هناك أسباب لمتابعة الخطب، والإيجازات الصحفية، وحتى التسريبات المجهولة المصدر إلى وسائل الإعلام المالية. الأسواق في فضاء العملات الأجنبية تميل إلى التركيز ليس فقط على الأفعال، بل على النغمة المتوقعة والإيقاع وراءها. لذلك من المنطقي أن التحركات الحادة اليومية قد تأتي أقل من البيانات المفاجئة، وأكثر من إدارة الإدراك.

نلاحظ أيضًا أنه كلما ازداد قوة اليورو مقابل الدولار بينما تظل الأسس في ألمانيا غير مبشرة، كلما أصبحت التقييمات منفصلة عن الواقع. في مرحلة ما، يفتح ذلك المجال أمام تداولات تقلبية—مراكز انتشار، هياكل الخيارات، أو حتى تراكبات الاقتصاد الكلي التي تستفيد من الاختلاف بين الطلب المدفوع بالتدفق والواقع الاقتصادي على الأرض. هذه ليست وجهات نظر هامشية، بل مواقف قابلة للتنفيذ إذا تم معايرتها بعناية ومراقبتها بانتظام.

التعريفات من واشنطن تضيف جزءًا متحركًا آخر. مضطرة للاختيار بين امتصاص ضغط العملة وفقدان حصة السوق، قد تقلل الشركات المصنعة الألمانية من هوامش الربح في الداخل. يؤثر ذلك بدوره على بيانات الأرباح، وخطط التوظيف، وأخيرًا أرقام ثقة المستهلك التي تؤثر على قرارات البنك المركزي الأوروبي. إنها سلسلة أطول من المواصفات السعرية وحدها، لكن الأسواق غالبًا ما تتجاهلها في الحركات القصيرة الأجل.

مع توقعات الأن معدة عند 1.2 خلال نافذة 12 شهرًا، يجب على المتداولين التعامل مع الارتفاعات كخطوات ضمن نطاق بدلاً من حركات خط مستقيمة. لا أحد يتوقع صعود غير منظم؛ في الواقع، من المرجح أن يتخلل عدة تحركات مؤقتة عمليات التغطية القصيرة وجني الأرباح. ومع ذلك، يجب أن يحافظ أي تحوط يتم الآن على المرونة للتكيف إذا ظهرت بيانات التضخم الأمريكية، أو الأرقام الصناعية الأوروبية، أو تحولات السياسة غير المتوقعة في وقت مبكر عن المقرر.

نتناول الإشارات ليس بمعزل، ولكن بالتسلسل الذي تبنى عليه. كل جزء من التعليقات، كل مجموعة من بيانات التصدير، كل قراءة للتضخم—هذه ليست أحداثًا قائمة بذاتها. إنها جزء من نمط يتشكل في حركة السعر والمواضع. هذا النمط، أكثر من أي نقطة بيانات فردية، سيشكل الفرص التي تستحق اتخاذ الإجراءات بشأنها.