كشفت محاضر اجتماع حديث لمجلس الاحتياطي الفيدرالي عن إمكانية خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. بعض المسؤولين فكروا في خفض الأسعار فورًا إذا انسجمت البيانات الاقتصادية مع التوقعات.
قررت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية عدم تغيير أسعار الفائدة في اجتماع يونيو. وقد أبقى الاحتياطي الفيدرالي على النطاق الحالي لسعر الفائدة وتوقع نمو اقتصادي وتضخم أقل بحلول عام 2025.
تأثيرات التعريفات المنخفضة
أشارت محاضر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى تأثيرات منخفضة من التعريفات المتوقعة، ولكن استمرت حالة عدم اليقين الاقتصادي. وذكرت المناقشات تخفيض مخاوف التضخم وإمكانية تعديل الأسعار استنادًا إلى نتائج التعريفات.
أظهر مؤشر الدولار الأمريكي حركة قليلة بعد إصدار هذه المحاضر. وظل الدولار قويا مقابل الدولار الكندي، لكنه أظهر أداءات متفاوتة مقابل العملات الرئيسية الأخرى.
كان بعض أعضاء الاحتياطي الفيدرالي منفتحين على تعديلات الأسعار استجابة لسياسات التجارة المتغيرة. مع ذلك، يبدو أن الخفض الكبير في الأسعار غير محتمل قبل سبتمبر.
اجتماعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي
يعقد الاحتياطي الفيدرالي ثمانية اجتماعات سياسية سنوياً لتقييم الأوضاع الاقتصادية. قد تؤدي هذه الاجتماعات إلى تغييرات في الأسعار تؤثر على النمو الاقتصادي وقوة العملة.
يستخدم الاحتياطي الفيدرالي التيسير الكمي والتشديد الكمي كوسائل لإدارة السيولة الاقتصادية. يؤثر است
خدامهم على قوة الدولار الأمريكي في الأسواق الدولية.
بمختصر القول، الاحتياطي الفيدرالي يراقب البيانات ولا يتابعها. المسؤولون، في الوقت الحالي، راضون عن الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة، لكنهم أوضحوا أنهم مستعدون لتغيير المسار إذا تغيرت أنماط التضخم بشكل مفاجئ أو عادت الاضطرابات التجارية بقوة. أظهرت لغة ملاحظات الاجتماع مرونة أكبر للتكيف مقارنة بالاجتماعات السابقة، رغم أن أي تغيير كبير في السياسة يبدو بعيدًا عن الطاولة حتى أواخر الصيف، على أقرب تقدير.
من منظور الأدوات المالية الحساسة للأسعار، يشير هذا الموقف إلى نطاق أضيق من التقلبات في الوقت الحالي، خاصة في الآجال الفورية لعقود أسعار الفائدة الآجلة. ومع ذلك، هناك مساحة للتباين اعتمادًا على كيفية تصرف البيانات الأساسية في يونيو وخاصة يوليو. الإشارة إلى أن التعريفات تشكل الآن تهديدًا مخفضًا للتضخم تضاف إلى وتيرة تراجع مخاوف زيادة الأسعار، حتى لو لم تكن الأسواق مقتنعة تمامًا بموعد قدوم الخفض.
كانت استجابة العملات ضعيفة، ربما لأن المتداولين قاموا بالفعل بتسعير معظم النغمات الهادئة. أن الدولار حافظ على مستواه مقابل الدولار الكندي وتحول في مكان آخر مقابل العملات الرئيسية الأخرى يشير إلى أن تدفقات رأس المال أكثر حذراً مما كانت عليه في وقت سابق من الربع. ليس أن المشاركين غير متفاعلين، ولكنهم توقعوا بالفعل هذا الرسم، مما يترك مجالاً قليلاً للتحركات المفاجئة.
من وجهة نظرنا، يشير هذا إلى بعض النوافذ المؤقتة من الفرص. يجب على المشاركين في المشتقات مراقبة الإصدارات المجدولة للبيانات، وخاصة مؤشرات التضخم ومؤشر أسعار النفقات الاستهلاكية الأساسية، مع الاهتمام بكيفية تأثير الأرقام الرئيسية على خطاب الاحتياطي الفيدرالي. الأمر لا يتعلق بتحديد الشهر المحدد لتغير السياسة، بل بالحكم على ما إذا كانت التوقعات تميل بشدة في اتجاه واحد.
الاتصال بين أدوات السياسة النقدية – مثل التشديد الكمي – وقوة العملة لا يزال مرئيا، ولكن يبدو أن وقت تفاعله أبطأ مما كان عليه في الدورات السابقة. هذا التأخير يعطي المزيد من الوقت للتوجه حول الحواف، خاصة مع بدء الأسواق في معايرة لعام 2025 بدلاً من مشاهدة الربع التالي فقط.
وراء كل هذا لجنة تحاول الحفاظ على المرونة. البعض يميل نحو الخفض، ولكن ليس الجميع مستعد. التوتر بين الحذر والعمل لا يزال ثابتاً. بالنسبة لنا، الصبر في تحديد المراكز ضروري، رغم أن هذا الصبر لا يجب أن يتحول إلى عدم التحرك. لمجرد أن الاحتياطي الفيدرالي أبقى الأمور ثابتة اليوم لا يعني أن التحرك التالي لن يأتي بشكل أسرع مما هو متوقع حالما تتوفر المؤشرات الصحيحة.
