انخفضت المخزونات بالجملة في الولايات المتحدة بنسبة 0.3% في مايو، مما يتوافق مع التوقعات. تشير هذه البيانات إلى تأثيرات محتملة للمحللين الاقتصاديين، على الرغم من أنها تقف بشكل مستقل عن أي نصائح استثمارية أو توصيات سوقية.

تجاوزت بيتكوين ذروتها السابقة، وبلغت مستوى قياسي جديد عند 111,980 دولار يوم الأربعاء. يعد هذا ثالث مرة في عام 2025 التي تحقق فيها بيتكوين مستوى قياسي، وقد حدثت المرات السابقة في 20 يناير و22 مايو.

اقترب سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي من علامة 0.6600، حيث تحركت الأسعار فوق حاجز 0.6500. حدث هذا وسط تحليل مستمر لسوق سياسات بنك الاحتياطي الأسترالي وسلوك الدولار الأمريكي المتقلب.

شهد زوج اليورو دولار حركة محدودة حول منطقة 1.1700. حدث هذا بينما كان التركيز في السوق يتجه نحو مفاوضات التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي.

تصاعدت أسعار الذهب إلى ما فوق 3300 دولار للأونصة تروي وسط حالة من عدم اليقين في السوق. وعلى الرغم من استقرار الدولار الأمريكي وتراجع العائدات، استمرت الاتجاهية الصعودية للذهب، متأثرة جزئيًا بالتوقعات حول محاضر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.

الإعلانات الجديدة عن رسوم جمركية أمريكية قد تؤثر على الاقتصادات الآسيوية، مع احتمال استفادة بعض البلدان. الرسوم أعلى مما كان متوقعًا سابقًا، باستثناء دول مثل سنغافورة والهند والفلبين، التي قد تستفيد من المفاوضات المستقبلية.

لاحظنا أن المخزونات بالجملة في الولايات المتحدة انخفضت قليلاً في مايو، حيث تراجعت بنسبة 0.3%، مما توافق مع تقديرات المحللين. يشير هذا إلى أن سلاسل التوريد تُدار بحذر أكبر، ربما استجابة لضعف الطلب أو استراتيجيات ضبط التكاليف. بالنسبة للمتداولين، يعكس ذلك مناخًا حيث لم يتحقق بعد الزخم في إعادة التزويد بالمخزون. قد يكون هذا تذكيرًا آخر للحد من التوقعات لتسارع واسع النطاق في القطاع التجاري أو الصناعي. يتوافق ذلك أيضاً مع الاتجاه الأوسع للمخزونات التي تتكيف تدريجياً بعد الشروط المفرطة في التخزين التي جاءت بعد الاضطرابات في فترة الجائحة.

في الوقت ذاته، الحقيقة أن بيتكوين قد تجاوزت الآن 111,980 دولار تضع الأصول الرقمية في دائرة الضوء مرة أخرى. إنها ثالث قمة جديدة هذا العام، وتوقيت الارتفاع المتباعد على مدار الأشهر قد يُشير إلى مسار تصاعدي مستدام بدلاً من أن يكون محمومًا. مع استمرار تدفقات المؤسسات التي أبلغ عنها أندرسون بشكل قوي، يظهر أن الارتفاع مدعوم بأكثر من مجرد المضاربات. يجدر التفكير في معنى هذا بالنسبة للمشتقات: التقلبات وفيرة، وارتفعت أقساط الخيارات وفقًا لذلك. قد تجذب القمم الأخيرة مواقع الزخم القصير الأجل، لكن إدارة تعرض الدلتا على المكالمات ستكون حاسمة مع تزايد التحركات بشكل حاد.

في فضاء العملات الأجنبية، أصبح موقف الدولار الأسترالي أكثر حساسية. صعود الزوج نحو منطقة 0.6600 يعكس تغييرات تتجاوز مجرد ضوضاء النطاق. plutôt، يعكس كيفية تغيير الأسواق لتصورها لموقف معدل بنك الاحتياطي الأسترالي بعد أن بدأت تصريحات تايلور تعكس حالة أكبر من عدم اليقين حول مسار التضخم. في الوقت ذاته، ساهمت مرونة الدولار الأمريكي المتوقعة قبيل تعديلات التضخم بشكل متواضع. بالنسبة لتقلبات الأجل القصير لـ AUD/USD، رأينا أقساطًا تتسع قليلاً – خاصة في الاتجاه الأعلى، مما قد يشير إلى توقعات لمزيد من التآكل في قوة الدولار.

احتفظ زوج اليورو دولار بثباته حول 1.1700، مع قلة المحفزات بخلاف المناقشات التجارية رفيعة المستوى بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. بينما لم يكن هناك أي تحرك كبير في أي اتجاه، قد يلاحظ التاجر الطويل الأجل أن أحجام التذبذب المضمّنة للزوج قد تقلصت. يوفر هذا الاختلال المتقلص بعض الفرص القصيرة في هيكليات الستراتدل، على الرغم من أن توزيع تواريخ الانتهاء يظل ضروريًا، خاصة في ظل الإصدارات المتوقعة للبنك المركزي في وقت لاحق من هذا الشهر.

بالنسبة للمعادن، واصل الذهب تحقيق مكاسب مريحة تجاوزت 3,300 دولار للأونصة، وهذا ليس دافعه التحوط الكلي للاقتصاد فقط. حتى مع تراجع العوائد الحقيقية في الولايات المتحدة وثبات الدولار في الغالب طوال الجلسة، من الواضح أن الطلب على مخازن القيمة البديلة لم يتضاءل. أشار مارتينيز، الذي كان صوته مسموعًا بشأن شراء البنوك المركزية الجديدة، إلى زيادة في تدفقات التخصيص الاستراتيجي – مماثلة للربع الأخير. نرى أن خيارات الذهب ذات الآجال الطويلة يتم تدويرها للأمام حيث لم تتغير توقعات التعليقات التحفيزية من محافظي البنك المركزي،بالرغم من المحاضر المنتظرة هذا الأسبوع. بالنسبة لوضعية المشتقات، فإن ذلك يعني أن الإعدادات التجارية التي تفضل الحدب الطفيف دون مطاردة دلتات عالية يمكن أن تكون أكثر مرونة في هذا السياق.

تغيرات التعرفة الجمركية الأمريكية أضافت مستوى جديد من التعقيد، خصوصاً للاعتمادات على المحيط الآسيوي. لا سيما أن البلدان غير المتأثرة بالحواجز الأعلى – مثل الهند وسنغافورة – من المرجح أن تظل في بؤرة الاهتمام لتوجيه التدفقات الرأسمالية والمصادر الاستراتيجية. هذا يهم لأن تقلب التكاليف للمصدرين إلى الولايات المتحدة سيخلق الآن طلبًا جديدًا للتحوط، خاصة في عقود العملات الأجنبية الآجلة والمشتقات المرتبطة بالمواد. اقترح جاكسون من فريق تحليلات التجارة حساسية أعلى في السلع المتعلقة بالشحن، والتي يمكن أن تترجم إلى قفزة في التداول القائم على الفروق عبر العقود الآجلة المؤثرة في المحيط الهادئ. أولئك الذين يديرون التعرض عبر المناطق قد يجدون الألعاب النسبية للقيمة في مؤشرات الأسهم الحساسة للتصدير مفيدة، خاصة على جداول زمنية ربع سنوية.